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  华鑫证券有限责任公司范益民,丁祎近期对信测标准做研究并发布了研究报告《公司三季报点评报告：业绩接近指引上限，看好后续产能释放》，本报告对信测标准给出买入评级，当前股价为40.87元。

  信测标准发布2022年三季报：营业收入4.01亿元，同比增长53.4%；归母净利润0.95亿元，同比增长57.3%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长71.4%。

  2022年前三季度公司实现营业收入4.01亿元，同比增长53.4%；参考上半年公司营收同比增长47.7%，剔除三思纵横并表后营收同比增长19.8%，预计前三季度剔除三思纵横并表后营收增速在20%-25%之间，增长态势稳健。前三季度公司毛利率59.3%，同比减少0.46pct，预计主要系试验机业务由于并表占比提升，它的毛利率较公司其他主营业务毛利率偏低所致。公司加强精细化管理，提升运营效率，前三季度销售/管理费用率分别为16.6%/9.59%，同比-1.17pct/-3.14pct；前三季度净利率为24.5%，同比+1.48pct，盈利能力有所提升。公司前三季度经营性现金流1.00亿元，较中报增加0.52亿元，预计主要系公司经营业绩增长回款增加所致。

  新能源汽车市场景气度上行，公司聚焦DV/PV试验，包括零部件及子系统功能性检测及材料测试等，技术储备充分，在汽车总成及零部件功能性检验测试领域具备较强的技术优势，有望充分受益行业需求量开始上涨。产能方面，公司前期募投项目逐步投入运营释放产能，其中苏州信测在募投项目迁扩建华东检测基地项目正在搬迁，已逐步投入到正常的使用中，年中华东检测基地投资进度已达70%，2021年已实现2800万收入；广州信测在广州检测基地汽车材料与零部件检验测试平台建设项目已基本投产完成进入使用，今年或有望贡献3000万收入，预计后续募投项目建设完成后产能有望进一步释放。公司从高价值客户出发，积极提升产出效率，预计未来随着行业需求量开始上涨，公司产能有望逐步释放增厚业绩表现。

  预测公司2022-2024年收入分别是5.78、8.14、10.7亿元，归母净利润1.22、1.75、2.30亿元，当前股价对应PE分别为39、27、21倍，维持“买入”投资评级。

  政策变动风险；行业竞争格局加剧风险；品牌公信力下降风险；疫情恢复没有到达预期等。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为55.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，信测标准（300938）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示信测标准盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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